LE REAL MADRID TERMINE L'EXERCICE 2024/25 AVEC UN RÉSULTAT APRÈS IMPÔTS DE 24 MILLIONS D'EUROS

FINANCIAL SUMMARY 2023/24 (excluding stadium renovation project)
MILLIONS OF EUROS	2023/24	2024/25
Revenues (prior to profit/loss on disposal of fixed assets)	1.073,2	1.184,7
EBITDA prior to disposal	143,6	208,3
EBITDA	156,3	242,9
Profit after tax	15,6	24,3
Net equity as of 30 June	574,1	598,3
Liquidity as of 30 June	82,0	165,7
Net debt as of 30 June	8,5	11,7
EBITDA to debt ratio	0,1x	0,0x
Debt/equity ratio	0,0x	0,0x

 

STADIUM RENOVATION PROJECT (MILLIONS OF EUROS)
	2023/24	2024/25
Total investment	1.162,6	1.347,0
Loan used	1.154,6	1.131,7

La Direction du Real Madrid C. F., réunie le 17 juillet, a arrêté les comptes annuels de l'exercice 2024/2025.

Dans le domaine sportif, l'équipe première de football a remporté les titres de Supercoupe d'Europe et de la Coupe Intercontinentale, s'est qualifiée pour les quarts de finale de la Ligue des Champions, a été finaliste de la Coupe du Roi et a terminé à la deuxième place de la Liga. Quant à l'équipe première de basketball, elle a remporté le titre de la Liga ACB et s'est qualifiée pour les quarts de finale de l'Euroleague.

De plus, l'équipe première de football a disputé la première Coupe du monde des clubs de la FIFA, qui s'est déroulée du 15 juin au 13 juillet 2025. Le Real Madrid a terminé demi-finaliste du tournoi. Étant donné que le début du tournoi a lieu au cours de l'exercice 2024/25 et qu'il se termine en 2025/26, les revenus et les dépenses du Club pour la première partie du tournoi ont été comptabilisés dans l'exercice 2024/25, tandis que les revenus et les dépenses du Club pour la deuxième partie du tournoi seront comptabilisés dans l'exercice 2025/26.

Les revenus d'exploitation (avant cession d'actifs immobilisés) de l'exercice 2024/25 ont atteint 1,185 milliard d'euros, soit une augmentation de 111 millions d'euros (10,4%) par rapport à l'exercice 2023/24, au cours duquel le Club avait dépassé pour la première fois le milliard d'euros de chiffre d'affaires d'exploitation avant cession d'immobilisations, un chiffre jamais atteint jusqu'à présent par aucun autre club de football.

Toutes les lignes d'activité ont enregistré une croissance, à l'exception de celle de la retransmission, en raison de la suppression de l'imputation des revenus du market pool de l'UEFA suite au nouveau système de répartition des revenus et du fait que les revenus perçus de la Liga en 2024/25 ont été légèrement inférieurs à ceux de 2023/24. Les augmentations des revenus générés par les compétitions, le marketing et le stade sont particulièrement remarquables. Dans le domaine des compétitions et des matchs amicaux, les revenus perçus lors de la première partie de la Coupe du monde des clubs de la FIFA ont compensé la baisse enregistrée en Ligue des Champions (le titre ayant été soulevé l'année précédente) et les revenus des matchs amicaux ainsi que de la finale de la Coupe du Roi ont également augmenté. En ce qui concerne l'activité commerciale, au cours de l'exercice 2024/25, le Club a considérablement développé ses activités de merchandising et de sponsoring, notamment grâce à la signature de nouveaux contrats de sponsoring importants. En ce qui concerne le stade, l'exercice 2024/25 a été le premier à ne subir aucune restriction de disponibilité en raison des travaux et à bénéficier d'un niveau élevé d'exploitation des différentes activités récurrentes liées à la billetterie et à l'exploitation commerciale, ce qui s'est traduit par une augmentation significative des revenus. Certaines certaines activités ne sont pas encore pleinement exploitées, en particulier la restauration et l'organisation de concerts. D'autre part, la commercialisation du produit ‘licences de place personnelle’ s'est poursuivie en 2024/25, bien que les revenus générés par ce produit aient été inférieurs à ceux de l'exercice précédent en raison de la commercialisation d'un nombre de places moins important. Hors ces revenus provenant des licences, les revenus des activités récurrentes liées à la capacité d'accueil et à l'exploitation commerciale du stade ont été en 2024/25 supérieurs de 38 % à ceux de l'exercice précédent.

La valeur du ratio pour l'exercice 2024/25 s'est établie à 43%, soit une augmentation de 4 points de % par rapport à l'année précédente (47%) et la valeur la plus basse atteinte par le Club depuis l'an 2000.

La valeur du ratio en 2024/25 est bien inférieure à 50 %, considéré comme le seuil d'excellence, et bien en dessous de la valeur de 70 %, qui est le niveau maximal recommandé par l'Association européenne des clubs.

Grâce à la croissance de ses revenus et à la maîtrise de ses dépenses, le Club a réussi, depuis plus de 20 ans, même pendant les saisons affectées par la Covid-19, à maintenir le niveau de ce ratio en dessous du niveau recommandé par l'Association européenne des clubs.

La croissance des revenus, après déduction de l'augmentation des charges d'exploitation liée à cette augmentation et à l'activité opérationnelle, s'est traduite par un résultat d'exploitation avant cessions et amortissements (EBITDA avant cessions) de 208 millions d'euros, soit 65 millions d'euros (45%) de plus que l'exercice précédent et représentant 18% des revenus, soit 4,3 points de pourcentage de plus que l'année précédente (13%), ce qui confirme l'amélioration des revenus et de l'efficacité opérationnelle réalisée par le Club au cours de cet exercice.

Une fois pris en compte le résultat de la cession de joueurs et d'autres immobilisations réalisées en 2024/25 (35 millions d'euros), le résultat d'exploitation avant amortissements (EBITDA) s'élève à 243 millions d'euros, soit 87 millions d'euros (55%) de plus que l'exercice précédent (156 millions d'euros d'EBITDA avec un résultat de cession de 13 millions d'euros).

L'efficacité opérationnelle du Club, ainsi que sa capacité à réagir pour adopter des mesures de gestion permettant de surmonter les différentes difficultés qui se présentent, se traduisent par le fait que le Club a atteint un EBITDA annuel moyen de 186 millions d'euros pour la période 2019/20 à 2024/25, six années au cours desquelles le Club a dû surmonter l'impact de la Covid-19 et les contraintes liées à la réalisation des travaux de rénovation du stade. Il convient de souligner à cet égard l'amélioration de l'efficacité opérationnelle réalisée par le Club, comme en témoignent les valeurs de l'EBITDA avant cession (208 millions d'euros) et de l'EBITDA (243 millions d'euros) réalisées au cours de l'exercice 2024/25, qui sont les plus élevées jamais atteintes par le Club.
  
Le bénéfice après impôts est obtenu à partir de l'EBITDA après prise en compte des charges d'amortissement, du résultat financier et de l'impôt sur les sociétés.

Il convient de noter qu'au cours de l'exercice 2024/25, les charges d'amortissement et les charges financières liées au projet de rénovation du stade ont commencé à être imputées au compte de résultat.

Le Club clôture l'exercice 2024/25 avec un bénéfice après impôts de 24 millions d'euros, soit 9 millions d'euros (56%) de plus que l'exercice précédent.

Ce résultat positif s'inscrit dans la continuité de ceux enregistrés par le Club depuis l'an 2000, avec une mention spéciale pour la période de cinq ans 2019/20-2023/24, qui a été affectée par la Covid-19 et, dans le cas spécifique du Club, par la réalisation des travaux de rénovation du stade qui se sont déroulés tout au long de ces exercices. Tout cela a été rendu possible grâce à des mesures de maîtrise des dépenses et d'amélioration de l'activité dans tous les domaines.

 

Grâce aux bénéfices réalisés, le Club a augmenté chaque année la valeur de son patrimoine net pour atteindre au 30 juin 2025, une valeur de 598 millions d'euros.

Le ratio dette/patrimoine net au 30 juin 2025, hors projet de rénovation du stade, est de 0,0, ce qui représente une situation de solvabilité et d'autonomie financière maximale.

Au 30 juin 2025, le solde de trésorerie, hors celle liée au prêt pour le projet de rénovation du stade, s'élève à 166 millions d'euros, contre 82 millions d'euros au 30 juin 2024.

L'activité opérationnelle et la gestion financière du Club ont généré des flux de trésorerie qui ont permis d'augmenter le solde de trésorerie de 84 millions d'euros après avoir effectué tous les paiements opérationnels et liés à l'acquisition de joueurs et à d'autres investissements, ainsi que le service de la dette des prêts ICO (40 millions d'euros) et du prêt pour la rénovation du stade (60 millions d'euros).

En plus du solde de trésorerie de 166 millions d'euros, le Club dispose au 30 juin 2025 de lignes de crédit non utilisées pour un montant de 425 millions d'euros. Ces disponibilités financières lui permettent de faire face sans la moindre difficulté aux engagements de paiement prévus.

Au 30 juin 2025, la dette nette du Club, hors projet de rénovation du stade, s'élevait à 12 millions d'euros, soit un montant similaire à celui enregistré au 30 juin 2024 (8 millions d'euros).

Au cours de l'exercice 2024/25, la dette nette est restée pratiquement constante, l'effort d'investissement réalisé, qui s'est élevé à 194 millions d'euros, y compris les installations (hors projet de rénovation) et les joueurs, ayant été compensé par les flux de trésorerie générés, compte tenu du fait que les investissements liés à l'acquisition de personnel sportif ont été avancés au mois de juin et donc à l'exercice 2024/25, les investissements liés à l'acquisition de personnel sportif en vue de la Coupe du monde des clubs de la FIFA 2025.

Si l'on observe l'évolution historique de la dette nette, on constate que le Club a réalisé depuis juin 2009 un effort intense et soutenu de réduction de la dette, effort qui s'est intensifié à la suite de l'éclatement de la pandémie de Covid-19 en 2020, dont l'effet a fait grimper la dette nette du Club à 241 millions d'euros. En comparant ce chiffre à celui actuel de 12 millions d'euros, il apparaît clairement que le club a réussi à compenser, grâce aux mesures d'économie mises en œuvre et à d'autres actions visant à améliorer son activité, la perte de revenus de près de 400 millions d'euros causée par la pandémie et son impact sur la trésorerie, qui s'est traduit par une augmentation de la dette nette.

Le ratio dette/EBITDA s'établit à 0,0, ce qui représente la meilleure qualité de crédit pour les établissements financiers.

Toutes ces données mettent en évidence la situation patrimoniale solide et la solvabilité élevée du Club après avoir surmonté la pandémie et les contraintes opérationnelles liées aux travaux du stade.

La contribution du Real Madrid aux recettes fiscales et à la sécurité sociale pour l'exercice 2024/25 s'élève à 356,2 millions d'euros.

En ce qui concerne le projet de rénovation du stade Santiago Bernabéu, au cours de l'exercice 2023/24, les travaux liés aux différents éléments structurels du projet (façade, toiture, pelouse rétractable) ont été progressivement achevés, et les travaux liés au développement des activités commerciales (espace VIP, visite, expérience, événements, restauration, boutique), qui sont la raison principale de la rénovation, ont bien avancé. Ainsi, au 30 juin 2024, un montant de 1,163 milliard d'euros avait été investi. Au cours de l'exercice 2024/25, diverses actions se sont poursuivies, notamment dans le domaine du développement commercial, en vue de l'achèvement total du projet. Le montant des investissements réalisés au 30 juin 2025 s'élève à 1,347 milliard d'euros, ce qui est déjà proche du montant total final de l'investissement. 

En ce qui concerne le prêt, la totalité du montant de 1,170 milliard d'euros avait déjà été mise à disposition en novembre 2023. De même, après avoir payé uniquement les intérêts au cours des exercices 20/21, 21/22 et 22/23, l'exercice 2023/24 a débuté par le remboursement de 15 millions d'euros du capital du prêt et l'exercice 2024/25 a vu le remboursement de 23 millions d'euros supplémentaires, le solde du prêt restant à payer au 30 juin 2025 s'élevant ainsi à 1,132 milliard d'euros.

Évolution et prévision
Au cours de l'exercice 2025/26, les dernières mesures restantes pour achever les travaux de rénovation du stade seront mises en œuvre, notamment certaines activités de restauration et de réduction du niveau sonore lors des concerts.

En attendant que, dans les conditions qui seront approuvées, les concerts puissent reprendre, le Club prévoit une nouvelle augmentation des revenus provenant des places VIP, de l'expérience RM et des autres activités commerciales du stade, notamment le grand événement que constituera la tenue d'un match NFL dans le stade.

Dans les compétitions internationales, le Real Madrid s'est qualifié pour les demi-finales de la Coupe du monde des clubs de la FIFA qui s'est déroulée du 15 juin au 13 juillet 2025, dont une partie a donc eu lieu au cours de l'exercice 2024/25 et l'autre partie au cours de l'exercice 2025/26. Pour cette raison, les revenus et les dépenses de la première partie du tournoi ont été enregistrés dans l'exercice 2024/25, tandis que les revenus et les dépenses de la deuxième partie du tournoi seront imputés à l'exercice 2025/26.

Dans le domaine commercial, le Club prévoit de continuer à augmenter ses revenus de sponsoring et de merchandising, en s'appuyant sur l'image véhiculée par la composition de son effectif, ses succès sportifs et son stade rénové.

Dans le domaine sportif, l'entité entend continuer à renforcer et à développer son modèle sportif afin de prolonger les succès en football et en basketball qui ont distingué le Club tout au long de son histoire et de manière très significative ces dernières années. À cet égard, le Club a déjà renforcé son effectif avec l'arrivée de nouveaux joueurs et d'un nouveau staff technique.

Tout cela doit être soutenu par un modèle économique qui vise une croissance autosuffisante où, grâce à un effort combiné de croissance/diversification des revenus et de maîtrise des coûts, une rentabilité et une structure financière dont la solvabilité permettent au Club de faire face aux investissements nécessaires au développement de son activité.